交通运输行业动态报告：中美磋商阶段性成果达成 大宗粮食价格强势上行

　　核心观点　　1）中美磋商阶段性成果达成，美豆价格强势上行。10 月30 日，中美贸易磋商达成阶段性成果，利好美豆市场需求前景。美财长表示中国将在2026 年1 月前购买1200 万吨美国大豆，同时将在未来三年每年购买至少2500 万吨美国大豆。短期看，美豆偏强运行格局仍有望持续，整体支撑市场乐观情绪。　　2）国内市场炼焦煤价格偏强运行。供应方面，部分矿因年产任务即将完成产量有所缩减。叠加产地安全环保检查产量偏紧张，供应明显缩量。另外进口蒙煤结构性调整煤种，市场主焦资源偏紧，本周通关有所恢复。下游方面，宏观利好催动市场价格重心整体上移，钢材库存去化明显；焦炭开启了第三轮提涨，提涨落地概率较大。　　动态信息　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周（10月27 日-10 月31 日）交运板块整体上涨。本周物流综合板块上涨0.92%，其中原材料供应链服务板块下跌1.07%。　　物流供应链：中美磋商阶段性成果达成，大宗粮食价格强势上行中美磋商阶段性成果达成，美豆价格强势上行。10 月30 日，中美贸易磋商达成阶段性成果，利好美豆市场需求前景。美财长表示中国将在2026 年1 月前购买1200 万吨美国大豆，同时将在未来三年每年购买至少2500 万吨美国大豆。短期看，美豆偏强运行格局仍有望持续，整体支撑市场乐观情绪。　　国内市场炼焦煤价格偏强运行。供应方面，部分矿因年产任务即将完成产量有所缩减。叠加产地安全环保检查产量偏紧张，供应明显缩量。另外进口蒙煤结构性调整煤种，市场主焦资源偏紧，本周通关有所恢复。下游方面，宏观利好催动市场价格重心整体上移，钢材库存去化明显；焦炭开启了第三轮提涨，提涨落地概率较大。　　动力煤供需博弈下或稳中偏强。本周市场利空因素增强，大秦线检修提前1 天结束，运力恢复至较高水平，港口库存逐步累积，叠加主力煤企站台外购价连续两日下调，引发市场看跌情绪，贸易商暂停采购并积极出货，市场交易氛围冷清，动力煤价格走势下行。　　风险分析　　俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险　　当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。　　全球宏观经济复苏不及预期　　地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等多重因素下，全球经济复苏不确定性依然存在，复苏依旧困难重重，若全球宏观经济复苏严重不及预期，届时全球物流运输需求或大幅下降。　　物流价格受政策监管变化　　2022 年9 月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。　　燃油成本大幅度上涨　　受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来物流企业成本大幅上涨。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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